电子行业重回正轨：AI浪潮下的机遇与挑战
元描述： 电子行业正经历着复苏，AI 驱动着产业的快速发展。本文将深入分析电子行业周期性成长、AI 产业链爆发以及本土厂商的突破，并探讨其中的机遇与挑战。
想象一下， 你的手机屏幕上跳动着充满智慧的 AI 助手，你的智能家居系统根据你的喜好自动调节温度和光线，你驾驶的汽车能够自主行驶，这一切都离不开电子行业的蓬勃发展。
2024 年， 电子行业迎来了新一轮的增长周期。受 AI 训练和推理需求爆发以及去库存周期结束的影响，全球半导体销售额恢复增长，电子行业景气度明显回升。这一趋势不仅体现在整体行业数据上，更在消费电子、半导体等细分领域呈现出强劲的复苏势头。
这篇文章将深入分析电子行业复苏背后的动力， 探究 AI 浪潮对电子产业链的重塑，并揭示本土厂商在这一过程中所面临的机遇与挑战。通过对行业现状、发展趋势和未来展望的解读，为想要投资电子行业或深入了解 AI 时代电子行业发展方向的读者提供参考。
电子行业周期性成长：长夜过后，曙光来临
电子行业历来呈现周期性成长，这一趋势可以从产品周期、资本支出/产能周期和库存周期三个维度来理解。2022 年下半年，受下游需求减弱和上游产能恢复的双重影响，电子行业整体处于周期下行阶段，全球半导体销售额出现同比衰退。
然而，2024 年上半年， 电子行业逐渐复苏，AI 训练和推理需求的快速增长带动了相关芯片的旺盛需求，去库存进程接近尾声，电子行业景气度重回上行通道，全球半导体销售额同比恢复增长态势。
行业景气度的持续复苏 直接反映在电子行业上市公司的业绩上。2024 年上半年，电子行业整体营收同比增长 11%，归母净利润同比增长 31%。单季度来看，2024 年二季度电子行业整体营收同比增长 11%，环比增加 11%；整体归母净利润同比增长 18%，环比增长 36%。
消费电子板块：终端景气复苏，换机潮蓄势待发
消费电子板块的景气度上行，直接带动了收入增长，盈利能力持续回升。2024 年二季度消费电子板块营业收入同比增长 11%，环比增长 6%，2024 年上半年消费电子板块营收同比增长 12%。
利润方面，2024 年二季度消费电子板块归母净利润同比增长 24%，环比增长 5%，2024 年上半年消费电子板块归母净利润同比增长 49%。上半年受到终端景气复苏的带动，消费电子板块营收及利润显著回升。
值得关注的是， 下半年进入传统旺季，AIPC、AI 手机等有望开启换机周期，进一步带动行业整体需求回暖。
半导体板块：复苏趋势明显，国产替代不断推进
半导体板块延续逐季增长态势，复苏趋势明显。2024 年上半年，半导体板块营收和利润均保持增长态势。营收方面，2024 年上半年半导体行业整体营收同比增长 12%；利润方面，2024 年上半年半导体行业整体归母净利润同比增长 33%。
单季度情况来看，2024 年二季度半导体板块营收同比增长 26.0%，环比增长 17.0%，连续 6 个季度实现了同比增长；2024 年二季度半导体板块归母净利润同比增长 20.2%，环比增长 64.3%。
2024 年上半年半导体板块复苏态势延续，下游 AI 相关需求旺盛，消费电子持续回暖，工业、汽车库存逐步去化，国产替代不断推进，整体呈现向好趋势。
AI 裂变时刻：算、连、存三大核心，打造 AI 时代新基建
当前正处在 AI 的裂变时刻，AI 产业链正经历着日新月异、百花齐放的蓬勃成长阶段。大模型侧，GPT 大模型快速更新迭代，参数量已进入万亿级别；谷歌、百度等海内外云厂商纷纷推出自研大模型，加速追赶。
算力侧，GPU 是算力核心，服务器 ODM、高速互联、存储、PCB 等算力产业链核心环节龙头厂商踏浪而行，伴随大客户和终端需求共同成长。应用侧，ChatGPT 功能持续丰富，微软 Copilot 在 AIPC 端应用生态不断完善，各类垂直应用领域产品高频推出。
AI 算力硬件：算、连、存，缺一不可
算、连、存是 AI 算力硬件的核心，分别对应着计算、互联和存储三个关键环节。
- 计算部分： 主要包括 GPU、CPU、ASIC 等算力芯片，是 AI 硬件的核心。通过执行各种算法和数据处理任务，直接影响 AI 模型的训练速度和推理效率。
- 存储部分： 包括显存、内存、高速缓存和硬盘等，用于存储和快速访问大量数据和模型参数，并在计算过程中提供快速的数据读写支持，决定了模型的规模和训练及推理的效率。
- 互联部分： 包括各种总线、网络和通信协议，用于连接和传输数据，确保各个硬件组件之间的高效通信，提高整体系统的性能和响应速度。
AI 算力硬件：各环节的机遇与挑战
算力：国产 AI 芯片加速追赶
受到美国出口管制政策的影响，英伟达等海外厂商的高端 AI 芯片对华出口受限。国产 AI 芯片厂商迎来难得的发展机遇。随着本土下游 AI 需求的不断拉动，国产 AI 芯片厂商加速追赶，未来成长空间广阔。
连接：PCB 价值量持续提升，国产厂商优势显著
AI 服务器中 PCB 用量及规格同步提升，驱动整机 PCB 价值量大幅增长。由于其优越性能，HDI 在 AI 服务器 PCB 中占比提升。国产厂商在 PCB 行业深耕多年，凭借产能和管理优势，有望伴随行业共同成长。
同时，集群规模指数级增长，交换机量价齐升。大模型对分布式并行训练有更强的诉求，带动 GPU 集群规模指数级增长，从万卡到十万卡，再到百万卡集群。海内外大厂积极推进大规模 GPU 集群搭建，而大规模 GPU 集群需要交换机的交换容量和交换速率提升，进而提升交换芯片及交换机 PCB 板的价值量，交换机将迎来量价齐升的机遇期。
存储：HBM 规格持续升级，国产 HBM 亟待突破
大模型的参数指数级增长，不仅推升了处理器的算力需求，同时也对与处理器匹配的内存系统提出了更高的要求。HBM 是一种新型内存，具有更高的传输带宽、更高的存储密度、更低的功耗以及更小的尺寸，其高带宽优势对大模型训练和推理的效率提升至关重要。
近年来，大部分高端数据中心 GPU 和 ASIC 均使用 HBM 作为内存方案，带动 HBM 市场规模激增。算力芯片的快速发展也带动 HBM 的容量和带宽快速迭代进步。HBM 产业链目前主要以海外厂商为主，国产替代空间广阔。国内相关厂商有望凭借已有的产业发展基础，加速产业链各环节的技术突破，提升在 HBM 市场的份额。
本土厂商：不断突破，市场空间广阔
中国是全球最大的电子终端消费市场和半导体销售市场，承接了全球半导体产业向国内的迁移。从产业链配套层面来看，在中游晶圆制造环节，中国具备成为全球最大晶圆产能基地的潜力，并对半导体设备等本土产业链的建设提出了更高的要求。
特别是在中国打造制造强国的战略下，政府在产业政策、税收、人才培养等方面大力支持和推进本土半导体制造和配套产业链的规模化和高端化。
国内集成电路：产量稳步扩张，出口恢复增长
根据国家统计局公布的数据，2024 年 8 月，中国集成电路产量为 373 亿块，同比增长 16%。随着国内晶圆产能稳步扩张，我国集成电路产量十年间增长了约 4 倍。2024 年上半年，随着全球半导体需求复苏，我国集成电路出口也恢复了同比增长态势，2024 年 8 月，我国集成电路出口金额为 133 亿美元，同比增长 18%，连续 10 个月实现同比增长。
国产半导体设备：市场持续扩容，国产替代加速推进
在本土晶圆产能持续扩张、半导体制造技术迭代升级的趋势下，国内半导体设备市场持续扩容，2023 年，中国半导体设备市场规模为 356.97 亿美元，同比增长 29.47%。
从半导体晶圆制造设备市场来看，当前国产半导体设备公司的产品迭代更新进展显著，新品导入客户的进度提速，不断丰富业务增长点和增加可服务市场空间。国产设备对成熟制程的工艺覆盖度日趋完善，并积极推进先进制程的工艺突破。未来，国产半导体设备有望持续受益于设备市场规模的扩张和国产替代进程的持续深入。
常见问题解答
1. 电子行业周期性成长的原因是什么？
电子行业周期性成长受产品周期、资本支出/产能周期和库存周期的影响。产品周期主要受技术迭代和产品更新换代的影响；资本支出/产能周期主要受行业投资和产能扩张的影响；库存周期主要受市场需求变化和库存调整的影响。
2. AI 对电子产业链有哪些影响？
AI 的兴起正在重塑电子产业链，主要体现在以下几个方面：
- 算力需求激增： AI 模型的训练和推理需要强大的算力支撑，推动了 GPU、CPU、ASIC 等算力芯片的快速发展。
- 数据存储需求增长： AI 模型训练和推理需要存储大量的训练数据和模型参数，带动了显存、内存、高速缓存和硬盘等存储设备的升级。
- 高速互联需求提升： AI 模型训练和推理需要高速的数据传输，推动了各种总线、网络和通信协议的发展。
- 应用场景不断拓展： AI 技术正在渗透到各个行业，催生了大量的 AI 应用，推动了消费电子、工业自动化、智能汽车等领域的创新。
3. 国产 AI 芯片厂商面临哪些挑战？
国产 AI 芯片厂商面临着以下挑战：
- 技术差距： 与海外领先厂商相比，国产 AI 芯片在技术上仍存在差距，尤其是在高端芯片领域。
- 生态建设： 软件生态的完善对于 AI 芯片的应用至关重要，国产 AI 芯片厂商需要构建完善的软件生态，才能更好地推广应用。
- 产业链协同： 国产 AI 芯片产业链的协同发展至关重要，需要上下游企业通力合作，才能突破技术瓶颈，实现产业规模化发展。
4. 电子行业未来发展趋势是什么？
电子行业未来将继续朝着以下方向发展：
- AI 推动产业升级： AI 技术将持续推动电子行业的升级，催生新的产品和服务，创造新的商业模式。
- 智能化转型： 电子产品将更加智能化，更加注重用户体验，更加融入日常生活。
- 5G 推动万物互联： 5G 技术将加速万物互联，为电子行业带来新的发展机遇。
- 绿色可持续发展： 电子行业将更加注重绿色可持续发展，探索更加环保的材料和技术。
5. 投资电子行业需要注意哪些方面？
投资电子行业需要注意以下方面：
- 周期性： 电子行业具有明显的周期性，需要关注行业周期变化，选择合适的投资时机。
- 技术创新： 电子行业技术更新迭代速度快，需要关注技术创新，选择具有技术优势的企业。
- 产业链协同： 电子行业产业链协同非常重要，需要关注企业在产业链中的地位和竞争力。
- 政策环境： 电子行业受政策环境的影响较大，需要关注相关政策变化，选择符合政策导向的企业。
6. 电子行业对个人发展有哪些启示？
电子行业对个人发展有以下启示：
- 终身学习： 电子行业技术发展日新月异，需要保持终身学习的态度，不断提升自身技能。
- 创新思维： 电子行业需要不断创新，才能保持竞争优势，需要培养创新思维，敢于尝试新事物。
- 团队合作： 电子行业是一个高度协作的行业，需要注重团队合作，共同解决问题，实现目标。
结论
电子行业正经历着复苏，AI 驱动着产业的快速发展。本土厂商在 AI 浪潮下迎来了新的机遇，但也面临着技术差距、生态建设和产业链协同等方面的挑战。未来，电子行业将朝着更加智能化、互联化和绿色可持续的方向发展。
如果你对电子行业充满热情， 相信通过不断的学习、努力和创新，你一定能够在这个充满机遇和挑战的行业中取得成功！
